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神州租车卖身:一个时代的落幕

时间:2020-09-11     

作为年度商剧之一,瑞讯财务造假引发的“神舟系”危机有了新的进展。7月27日下午,根据证券交易所最新的股权披露,北汽在中国汽车租赁的股份从20.87%上升至28.92%。持有中国汽车租赁公司28.92%股份的BAIC正式成为后者的最大股东。

前一天(7月26日)作出了中国租车的公告,华平投资的关联公司AmberGem通知董事会,AmberGem与井冈山BAIC于今年7月24日签订了买卖协议,向后者出售了不少于170,720,569股(占总股份的8.05%),价格为每股3.1港元,总对价约为5.29亿港元。在出售股份之前,安贝根的持股约占公司已发行股本总额的14.75%;出售完成后,AmberGem将持有约6.70%的股份。

此前,7月20日晚,UCAR宣布计划以每股3.1港元的价格向井冈山BAIC或其指定的第三方转让不超过4.4265亿股(占总股份的20.87%)的中国租车股份,最高转让对价为13.7亿港元。交易完成后,UCAR将不再持有中国汽车租赁公司的股份。

北汽收购了国内的租车,最后谈妥。但对于中国的租车来说,其财务状况已经转红。7月24日,中国租车宣布,预计今年上半年将出现净亏损,而去年同期净利润为2.79亿元人民币。

一荣俱荣,一损俱损。自4月2日晚瑞幸披露财务造假以来,中国汽车租赁市值已下跌约45%。作为本土租车行业的领头羊,中国租车将何去何从?

为什么BAIC和SAIC喜欢合租汽车?

原始设备制造商布局共享包括B2C汽车租赁在内的旅行是有先例的。对于原始设备制造商来说,布局共享之旅实际上是一举两得。一方面,在汽车市场低迷时期,可以化解库存压力,增加销售渠道;另一方面,共享旅行并不缺乏想象力,这使得原始设备制造商很难隐藏他们抢占市场的野心。

在共享旅行方面,SAIC设计了公路旅行和电子旅行卡。其中,通用汽车以电动汽车租赁为主,SAIC占55.14%。在今年6月的SAIC2019年度股东大会上,SAIC集团董事长陈宏强调,SAIC将根据集团移动旅游服务和综合产品供应商转型升级的需要,进一步加大混业改革力度。

北汽的子公司北汽新能源曾布局共享汽车项目“绿狗租车”,但2018年北汽新能源宣布转让北京于恒新能源租车有限公司60%的股权,底价7800万元。此外,2017年4月,BAIC建立了一个全新的旅游服务平台“华夏旅游”,该平台基于BAIC的新能源产品,从事电动汽车分时租赁。


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吉利汽车的子公司曹操也开始尝试汽车租赁业务,并在海南、杭州等城市试点。

吉利汽车是中国第一个买租车的“八卦党”。据接口消息,今年1月31日,丽水首次发布瑞幸咖啡报告的前几天,一位既是瑞幸又是中汽出租的关键人物接洽吉利集团战略投资部,称中汽出租正在寻找买家。随后,吉利集团战争投资部开始与相关机构接触,商讨中国汽车租赁一揽子收购事宜。但谣言很快被吉利否认。吉利控股发言人杨学良盛传吉利“对收购这样的公司不感兴趣”。

从那以后,根据公开报道,SAIC和BAIC开始了在中国租车的“战斗”。首先,6月1日,中国汽车租赁公司宣布与BAIC签署了一项无法律约束力的战略合作协议。如果收购完成,BAIC将成为中国汽车租赁的第二大股东。

随后,7月2日,SAIC切断了与BAIC的联系,并宣布SAIC港已与UCAR和安贝根签署了“收购要约”。但18天后,SAIC终止了交易。

SAIC集团董事长陈红在2020年SAIC第一次临时股东大会上表示:“我们对一家公司的收购不仅仅是收购,更重要的是收购后的运营。本着对公司和股东利益负责的态度,我们是适时的。终止此交易。

在SAIC放手的同时,BAIC再次成为中国汽车租赁的收购者。

中国租车真的好闻吗?

中国租车成立于2007年9月,提供短租、长租、融资租赁等专业租车服务,以及国家救援、异地还车等配套服务。2012年,中国汽车租赁首次尝试IPO时,因“目前中国股市整体形势不佳”,撤回了在纳斯达克上市的申请。当时,中国证券交易所遭遇了信任危机。据彭博社(Bloomberg)报道,中国租车只获得了约一半的认购,其中大多数是散户投资者。

事实上,中国的汽车租赁仍然面临着高负债的问题。根据2012年的招股书显示,中国租车当时拥有全国最大的车队规模,负债率超过90%,流动负债超过20亿元人民币。

由于无法上市募集资金和高负债,IPO退出后,华平投资和赫兹公司迅速募集了中国租车,并于2014年9月成为当时最大竞争对手之前的“第一只租车股”。与首次公开募股相比,中国汽车租赁建立了车队更新机制和二手车处置系统,完成了汽车租赁业务的闭环,降低了负债率。2014年9月19日,中国汽车租赁在联交所上市,上市首日市值251亿港元。

作为中国最大的汽车租赁企业,截至2020年3月31日,中国汽车租赁车队总数为14.17万辆。但在2014年扭亏为盈,并在2015年和2016年连续两年达到净利润约14亿元的“高峰”后,中国汽车租赁收入继续扩大,而净利润却在下降。

今年3月17日,中国汽车租赁发布的2019年年报显示,租赁业务总收入55.59亿元,同比仅增长4.1%,净利润和调整后净利润分别为3100万元和2920万元,同比分别下降89.3%和57.1%。根据财务报告,由于旅游城市的需求低于预期,以及处置更多车辆以产生收入,总体表现一般。此外,在报告期内,中国通过汽车租赁处置了29,203辆二手车,而2018年同期为12,596辆二手车。汽车销售收入21.32亿元,销售毛利率2.7%。

受疫情和瑞幸的影响,2020年1-6月中国租车业绩进一步承压。7月24日,中国租车宣布,预计今年上半年实现净亏损,去年同期实现净利润2.79亿元。净亏损主要来自四个方面的资产减值,即中国汽车租赁在中国UCAR的持股、来自中国UCAR的贸易应收款项、五龙电动车拟发行股份及可转换债券认购价的预付款、宝和汽车通过回购安排生产的车辆残值。

中国租车曾经在美国上市时吹嘘过“中国赫兹”这个概念。但受新冠肺炎疫情影响,已存在102年的赫兹公司于今年5月申请破产保护。"赫兹官方网站发布的一份声明称:“我们需要采取进一步措施,以度过潜在的长期复苏。”金融重组将为赫兹提供一条更稳定的金融结构之路。"

随着中国汽车租赁的“卖”,全球汽车租赁行业的黄金时代已经结束。